■ 文/田晓耕 殷晓红

    在原材料价格经常性大幅度波动的背景下，价格的风险管理已经成为了企业一个生死攸关的问题。然而，只有在出现剧烈波动时，大家才会真正体验到对原材料价格波动管理的重要。据国外有关机构统计显示，2003年至2006年间，因价格上涨造成的损失占工业领域采购总额的5%至15%。正确地对主要原材料价格趋势作出长远的判断，就要对相关商品的供求关系及相关要素作出准确把握。
    下面以石油为例介绍如何对影响长期价格走势各种相关要素进行分析。
    由于石油是当今社会生产的主要能源材料和制造材料，所以，可以认为经济增长引发的对石油作为能源和作为制造材料的需求的增加和包括节能技术及石油替代能源开发技术等在内的技术进步所导致的对石油依赖程度的下降是影响石油长期需求变动的基本因素。
    影响世界石油长期需求变动的一个基本动因是世界经济周期的动态变化，当世界经济处于繁荣时期，需求相对较大，对国际石油价格有上升的压力；当世界经济处于衰退的时候，社会总产品的生产受到抑制，就引发了生产对作为原材料和能源的石油的需求相对缩小，从而，对国际石油价格有下降的压力。另外一个重要相关因素是，油价的上涨将刺激替代能源开发技术和节能技术的发展，世界经济发展对石油资源的依赖会下降，从而对石油市场的远期需求的扩大产生抑制作用。
    因此，为了深入考察这两方面因素对石油需求的影响，本文引入“世界石油需求年均增长率”、“世界GDP年均增长率”和“世界年均耗油率”三个指标做定量分析。本文将上述三项指标分别用OILCON、GDP、OILDEP来表示。
    在建立回归模型以前，先观察各变量的折线图。

其折线图如下：
通过观察折线图，建立如下模型：
OILCONt=β0＋β1GDPt
+β2OILDEPt+μt                      （1）
经济变量常常存在异方差，会降低回归参数的有效性，所以，对此必须加以克服。本文通过对各变量取对数的方法加以改进，进而回归模型表示为：
ln OILCONt=β0＋β1 ln GDPt
+β2 ln OILDEPt+μt                                       （2）
    计量经济理论指出，直接采用这种非稳定的时间序列建立回归模型常常会造成虚假回归的问题，致使直接采用非平稳的时间序列指标所建立的模型的回归系数的显著性明显降低，甚至变得毫无意义。为此，必须首先来检验各变量的稳定性。本文采用Johansan提出的协整检验方法来检验变量间是否存在协整关系。
    由于OILDEP是由模型的被解释变量OILCON和解释变量GDP直接相比得到的，这就导致了lnOILDEP、lnGDP与lnOILCON变量之间必然存在线性关系，致使协整检验毫无意义，影响到了整体模型的回归分析。因此，本文对模型的指标进行进一步的改进，将原来的GDP时间序列指标变为GDP的增长率指标，同时将OILCON序列指标变为OILCON的增长率指标，然后再取对数。
    模型经过不断的调整，各指标构建如下：
    被解释变量为石油消费量年均增长率的对数，仍然用lnOILCON来表示；解释变量值为GDP年均增长率的对数，仍然用lnGDP来表示；耗油率指标依然保持不变，用对数形式lnOILDEP来表示。
    综上，对模型进行回归分析前，必须首先对变量的稳定性进行检验。如果三个变量都是稳定的，那么再对之进行回归分析就是有意义的；如果三个变量不都是稳定的，当它们存在协整关系时，对模型进行回归分析有意义，变量间存在长期的均衡关系；否则就没有必要进行下一步的回归分析了，因为不存在协整关系意味着三变量在长期内无稳定的均衡关系。
在克服了异方差和自相关后，得到最终回归结果如下：
ln OILCONt=4.9275＋1.3003ln GDPt
+1.9929ln OILDEPt                             （3）
    实证分析表明，经济增长与世界石油的需求的增加之间具有显著的正相关关系，经济增长率每上升一个百分点会导致石油的需求量上升1.3个百分点。由此可见，经济增长对石油的需求具有同向的拉动作用，这主要是因为石油仍然是能源消费中最重要的组成部分。
    分析还显示，耗油率与世界石油需求之间也具有显著的正相关关系，耗油率每下降一个百分点就会使得世界石油需求下降2.0个百分点。这主要是因为20世纪70年代经历了两次世界性石油危机之后，1980年至2005年间，各国纷纷采取措施降低对石油资源的过度依赖，抑制经济增长对石油需求的拉动作用。这些措施主要体现在以下两方面：一方面，各国纷纷采取替代能源战略，大力开发煤炭、天然气等其它传统石化能源，以及核能、水力发电等传统的非石化能源。节能技术的进步和节能产品的推广，进一步降低了经济增长对石油的需求水平。
    综上所述，经济增长对石油需求水平具有同向的拉动作用，而替代能源的发展和节能技术的进步，对这种作用起到了一定的抑制作用。
    根据BVD数据库对2011年前的按照购买力平价计算的世界经济的实际发展速度的预测，2007年到2011年，如果没有意外的事件发生，世界经济实际增长率将会维持在3.1%到3.3%之间。
    结合回归模型，可以推知，未来由经济增长对未来石油需求的向上的拉动作用应该比较稳定，而且并不是很大。2006年世界经济实际增长率为3.8%，石油消费需求增长速度为0.7%。在此基础上，结合未来耗油率的变动、按照预计的世界经济增长率来估算，世界石油需求增长速度，未来8到    10年内大约会维持在0.7%到1.2%之间，未来10到20年内大约会维持在0.9%到0.5%之间。
    随着现代研究方法和分析工具的进步，对于主要商品价格走势的定量分析和预测产生了多种方法，学会对这些方法与工具的应用，是保证企业在市场风云变幻中平稳运营的一门必要功课。■

主要参考文献
[1]Ramcharran H..Oil production responses to price changes: an empirical application of the competitive model to OPEC and non-OPEC countries. Energy Economics, (24)2002
[2]梁强,范英,魏一鸣.基于小波分析的石油价格长期趋势预测方法及其实证研究.中国管理科学.2005（1）
作者单位 田晓耕 东北大学工商管理学院
殷晓红 辽宁工业大学经济管理学院