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  投融资管理双轮驱动模式(2019-08)  
企业管理杂志 发布时间:19-11-04        
   

通过实施新增股权投资、存量股权投资,促进国有资本合理流动、优化配置、增创价值。



文/重庆渝富资产经营管理集团有限公司



关键词:自有资本投资+基金集合资本投资  防范投资风险  渝富集团

     重庆渝富资产经营管理集团有限公司(以下简称渝富集团)  是重庆市政府设立的国有独资企业。党的十八届三中全会召开以来,为顺应“以管资本为主改革国有资本授权经营体制”的需要,渝富集团承担改组组建国有资本运营公司试点任务,积极探索建设以“股权投资、产融协同、价值管理、资本运作 ”为主要特征的国有资本运营公司,注重发挥国有资本的放大功能,充分运用市场化基金工具,以国有资本作为支点带动金融资本、产业资本等各类社会资本共同服务于地方发展战略,构建“自有资本投资+基金集合资本投资”的双轮驱动投融资模式,通过市场化的资本运作实现政府目标,助力地方经济社会发展。
    
一、明确投资业务的基本思路、原则及领域
1. 投资基本思路
     按照“以战略产业为重点的投资平台、以金融股权为主的持股平台、以国有资本运营为核心的市场化专业化平台” 的国有资本运营公司新定位,逐步构建“自有资本投资+基金集合资本投资”的双轮驱动投融资模式,围绕金融、类金融产业和战略性新兴产业投资领域,服务政府战略、遵循市场规律,实施战略性股权投资和财务性股权投资。
2. 明确投资基本原则
     针对直接投资与基金集合资本投资,分别确定了三大原则。一是确定直接投资三原则,即讲政治,坚决完成任务;讲规律,科学完成任务;讲程序,依法完成任务。二是确定基金集合资本投资。三是有退出通道,有对赌条件,能覆盖期间成本。
3. 明确投资领域
     一是金融领域资本投资运营。围绕重庆市打造国内重要功能性金融中心目标,加快金融全牌照谋篇布局,出资组建银行、保险、担保、租赁、要素市场、汽车金融等金融机构,为重庆市属金融、类金融企业,海内外金融、类金融、互联网金融创新企业,提供问题解决方案等金融服务。目前,在金融领域有7个重点投向和9个寻求机会投资方向(如表1所示)。
     二是战略性新兴产业领域资本投资运营。紧紧围绕市政府产业结构转型升级和战略性产业整体布局,重点投向战略性新兴制造业和战略性新兴服务业,投资发展新技术新产业新业态。目前,渝富集团在战略性新兴制造业和服务业领域有10个重点投向和12个寻求机会投资方向(如表2所示)。
     三是其他有投资价值领域的资本运营。结合渝富集团发展基础,渝富在土地板块、资产管理板块、文旅板块有8个重点投向(如土地一级、一级半开发,债权、实物资产收购管理经营处置,股权资产管理经营转让,旅游养老产业、文化创意产业等),13个寻求机会投资方向(如物业管理产业,农村土地开发产业,基础设施建设,金融机构、政府机构、社会机构和个人委托的资产管理业务,境外兼并收购业务、投融资及资本市场服务,依托“一带一路”倡议开展海外产业和资本运作等)。


    
二、开展自有资本直接投资
     围绕提升国有资本运营效率,着力强化股权投资、价值管理、资本运作和投资组合管理,通过实施新增股权投资、存量股权投资,促进国有资本合理流动、优化配置、增创价值,更好地服务重庆经济发展。
1. 实施新增股权投资
     渝富集团通过发起设立、实施并购重组方式进行战略投资、财务投资。试点以来,先后实施三峡人寿、渝康公司、联交所、联付通、华龙网等23个增量股权投资项目。在增量股权投资项目中,较为典型的项目是参与发起设立、出资组建三峡人寿保险公司。该公司是第一家总部位于重庆的中资人寿保险公司。首期注册资本金10亿元,股东包括重庆渝富集团、重庆高科集团、新华联控股公司等(集团)6家大型国企。2017年1月,股东完成全部出资,其中渝富集团出资2亿元,占股20%。2017年12月15日,三峡人寿保险股份有限公司获准批复正式开业。
2. 实施存量股权投资
     渝富集团积极推动所出资企业资本运作、资产证券化、收购兼并、战略合作,通过增资扩股、定向增发等方式实施存量股权追加投资。改革试点以来,先后开展药交所、农商行、兴农担保、三峡担保、长安汽车金融等21个存量股权投资项目。长安汽车金融有限公司为国有控股金融企业。2014年,渝富集团作为长安汽车金融股东,通过增资扩股引入战略投资者兵装集团及其成员公司,使汽车金融注册资本由5亿元增加至25亿元。
     通过本次股权重组,长安汽车金融形成央企、地方国企、上市公司共同参与的混合所有制结构,实现了产业优势和金融牌照资源的强强结合,公司业务规模在 15个月内实现从19亿元增长到309亿元。2017 年长安汽车金融通过对老股东定向增发的方式补充资本金30亿元,注册资本由25亿元增至47.68亿元。同时,重庆农商行为满足银行监管要求,向渝富集团协议转让其持有的 1 亿股长安汽车金融股权。增资及收购完成后,渝富集团对长安汽车金融累计投资11.32亿元,持股比例20%。
    
三、着力打造基金集群
     渝富集团将基金作为资本运营的重要工具,注重运用基金引导投资方式,着力打造基金集群,实现投资494亿元,带动项目总投资1734亿元。
1. 组建运营重庆战略性新兴产业股权投资基金
     2015年,渝富运用京东方项目资本运营收益,推动 “资本与产业相结合、投资与运营相结合、政府交办与市场运作相结合”运营模式,牵引吸收政府产业引导基金及国有企业,组建了重庆战略性新兴产业股权投资基金。
2. 组建运营中新(重庆)互联互通股权投资基金
     2016年,渝富集团推动设立中新(重庆)互联互通股权投资基金。其中,渝富集团、平安集团、清华启迪、大华集团等作为基石投资者出资200亿元,并通过与银行、保险等金融机构的合作募集社会资本,共同培育发展 “金融-航空-物流-信息”生态圈。
3. 参与运营重庆市产业引导股权投资基金
     重庆市产业引导股权投资基金是2014年经重庆市政府批准设立,作为承接国家及重庆重点投资基金的平台。重庆产业引导基金参与设立了重庆战略性新兴产业股权投资基金、重庆现代物流产业发展基金等3只政策性基金,在推进重庆市经济结构调整和产业升级等方面发挥了积极作用。2017年,渝富集团对价受让重庆市财政局持有的产业引导基金49%的股权。
4. 构建主导基金群
     2009年起,渝富先后与中国华融、国开金融、四川航空等单位和机构合作发起了华融渝富股权投资基金、国开思远基金、富航产业投资基金等。2014年以来,通过市场化和专业化方式,渝富集团着力构建主导基金群,促进产业资本和金融资本融合,先后发起设立渝富建信基金、市值管理基金、定增基金、西南证券增持基金、京东方展期基金等13只专项基金。
    
四、从事基金集合资本投资
     围绕重庆发展战略,渝富集团强化基金运作与国有资本运营转型的战略配合,推动资本重点投向战略新兴制造业、战略新兴服务业和发展不充分不平衡领域。
1. 投向战略新兴制造业
     推动资本向战略性新兴制造业集中,主要投向高端交通装备、生物医药、节能环保、物联网、新材料、新型显示等领域,先后投资AOS等芯片项目,京东方、惠科等液晶面板项目,石墨烯等新材料项目,航空发动机等高端装备项目,积极助推战略性新兴产业培育和发展。截至目前,战略产业基金完成投资项目共13个,母基金直接投资和发起专项基金完成项目投资120亿元,带动项目总投资 1200亿元。
2. 投向战略新兴服务业
     推动资本向战略性新兴服务业集中,主要投向金融服务、航空旅游、交通物流、信息通信等领域。
     截至目前,中新基金累计投资招商公路、普洛斯、九次方等项目11个,完成投资总额73.5亿元。如,为培育发展物流生态圈,中新基金公司发起设立 “重庆中新贰号股权投资中心(有限合伙)”,与全球领先、亚洲最大的物流基础设施服务商普洛斯物流进行战略合作,参与普洛斯在中国境内发起的 “珠海隐山现代物流产业股权投资基金(有限合伙)”,同时部分直接投资于普洛斯产业基金己投资项目(跟投)。普洛斯产业基金规模为100亿元,基金主要出资人均为大型金融机构和产业资本(如中国邮政资本等);普洛斯产业基金己储备重资产项目9个,投资规模约52亿元;储备轻资产项目27个,融资规模70亿元。2018年,普洛斯产业基金正式成立,总规模10亿元,该项目将通过广泛的产业合作和跨界资源整合,加速物流行业科技化进程和物流生态体系融合。
3. 投向发展不充分不平衡领域
     推动资本投向发展不充分、不平衡领域,投向旅游升级、美丽乡村建设领域。渝富发挥资本运营、资源整合优势,整合国企、高校、民企等资源,成立美丽乡村建设行动联盟,着力打造田园综合体等项目。积极助推旅游产业发展,推进完成与重庆旅游集团的战略重组,筹建旅游行业发展基金,发展旅游等产业,带动社会资本共同开发建设南川山王坪旅游综合体、重庆工业文化博览园等项目,共同服务乡村振兴,促进城乡融合发展。投向城市品质提升领域,与大渡口、沙坪坝、南岸、丰都、南川等区县开展政企合作,组建3个平台公司,累计投资116亿元,助推当地完善基础设施、丰富城市功能。
    
五、有效防范投资风险
1. 加强投资计划管理
     根据集团发展战略和规划、主业范围,编制年度投资计划,优化投资方向,严格投资管理。一是聚焦金融领域、战略性新兴产业领域及其他有投资价值领域,进一步优化投资组合。二是科学编制年度投资计划。依据集团资本布局导向和发展战略及规划,从投资方向、投资规模、投资结构、投资能力等方面编制年度投资计划。经董事会审批的年度投资计划纳入集团年度总预算,并据此做好集团融资计划安排。三是严格投资负面清单管理。根据集团发展战略和规划,在《重庆市市属国有企业投资负面清单》基础上,制订集团的投资负面清单,集团投资负面清单的内容保持相对稳定和动态调整。
2. 规范投资全流程管理
     结合渝富集团实际,制定《投资管理制度》《投资评审管理办法》《股权投资管理办法》等制度,强化投资项目立项、尽调可研、项目评审、项目决策和投后管理全流程管理。
     一是严格项目投前管理。明确项目前期策划、立项、尽职调查与可研分析的标准与规范,对重大投资项目以及涉及新兴领域、非国有主体及其他风险较高的投资项目,集团风险风控部门参与尽职调查、风险论证,进行风险提示。二是加强项目的评审和决策。设立投资评审委员会,为投资评审工作专门机构,为党委会、 总经理办公会、战略与投资委员会、董事会提供技术支撑。按对内投资项目、对外投资项目、境外股权投资项目,集团实行分类投资决策管理。三是加强项目投后管理。加强投资项目的跟踪管理,建立完善项目中止、终止或退出机制。项目投资完成运营或退出的、已投资项目提前终止或退出的,要严格开展投资项目后评价工作。
3. 搭建投资信息化平台
     基于 "智慧渝富" 信息化建设平台,建立集团投资管理信息系统,着力实现投资管控全流程自动化、智能化。一是合理设计平台模块和功能。集团投资管理信息系统模块包括计划管理、项目管理、投资模型管理、投后管理等方面,具备决策分析、流程穿越、动态跟踪、监督预警、风险控制等功能。二是加强项目实施动态跟踪。利用投资管理信息系统,结合定期或不定期的现场调查、抽查等方式,对集团及子公司项目信息库建设情况、年度投资计划执行情况、投资项目实施情况等进行动态管理。三是加强项目风险合规监控。从项目立项审查环节开始,对投资项目发生重大事项、出现重大风险或其他情形,进行风险合规监控。
4. 夯实全面风险管控防线
     搭建全面风险管理体系,夯实 “全面覆盖、全程监督、全员参与” 风险管控防线,切实防止国有资产流失。一是完成风控体系建设。针对集团投资管理突出问题,从投资管理风险、控制步骤、标准和指标等维度编制《投资风险管控于册》。为提高集团尽调、可研质量, 编制《投资决策模型》等决策辅助工具,有效防范化解投资风险。二是建立协同监督运行机制。整合纪检、监事、审计、法务、财务等监督资源,形成监督单位全面参与、监督内容全面覆盖、监督过程全面协同、监督成果全面共享、发现问题全面整改的协同监督运行机制,切实加强国有资产监督,有效维护国有资本安全。■


本文系第25届全国企业管理现代化创新成果
 

 
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