以“科技含量”来类比茅台酒与芯片本身就是不科学的:茅台酒是农业时代的科技,芯片是信息时代的科技;茅台的科技多借助于工匠的传承,而芯片的科技更依赖持续的创新。
文/汪中求
贵州地区把酿酒称之为“烤酒”,但没人把茅台烤着喝,最多温了喝。
然而,茅台酒和茅台酒厂一直被放在火上烤:供不应求要“烤”,股票上涨要“烤”,芯片产生麻烦了也要躺着“烤”。
先“烤”成本
一位经济学家朋友在群里提出:“茅台的高粱、小麦等材料成本才占那么点儿,它的产品不应该值这么多钱。”这前半句说对了,后半句说错了。茅台酒确实值钱,毛利很高,过去5年的平均毛利率91.1%。国际知名企业的毛利率:微软75%、可口可乐60%、谷歌59%,国际酒业巨头帝亚吉欧的毛利率只有61%。
其实,茅台酒的绝对材料成本是白酒企业中最高的。其主原料是特定的糯高粱(收购价数倍于东北高粱),粮酒率为5∶1(同行3∶1左右),粮曲比高达1∶1(蒸馏酒中用曲量最大的)。因为销售价很高(2017年12月前连续6年出厂价为819元),材料成本相对就低了。
何况,一瓶酒的成本除了材料成本,还有生产成本、管理成本、资金成本、市场成本、渠道成本等,当然酒业还有很高的税收。茅台酒的工艺常常被浓缩为“12987”,说的是茅台从重阳下沙到次年八月丢糟耗时一年,共计完成两次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒等工序。普通茅台酒必须经过30道工序、165个工艺环节、历时5年酿造而成,生产成本远高于同行。就说茅台酒的分型贮存(即严格按酱香、窖底、醇甜三种典型体和不同等级、不同轮次分别装坛入库贮存),茅台酒厂现有制酒车间23个,近600个班组,每个班组出的酒各不相同,2017年产量4万多吨,贮存5年意味着常年贮存量在20多万吨,来自仓储、保管、安全、资金积压的成本就不是一般的大。
茅台酒还有一系列隐性成本没有进入财务账目。如2011年贵州省人大常委会颁布《贵州省赤水河流域保护条例》,以茅台为首的赤水河两岸酒厂付出了巨大的环保投入,当然不可能进入直接成本。茅台酒厂所在的茅台镇沿赤水河而建,包括水、土、气(气候)、气(空气)、生(生态)在内的无可复制的酿造环境,使得多种微生物在此繁衍并合理分布,形成了一个独特的高端小品类酱香白酒产区,这也是没有计入的隐性成本。
隐性成本还应包括茅台酒独特的“配方”,如果按知识产权计费也将不是很小的数目。
再“烤”科技
前段日子,人们喜欢把受伤的中兴与人气超旺的茅台搅在一起,把芯片和茅台酒捆绑在一起。有人发段子:“芯片靠什么?靠研发。研发靠什么?靠人才。人才靠什么?靠教育。教育靠什么?靠学区房。炒学区房靠什么?靠关系。关系靠什么?靠喝酒。喝酒喝什么?喝茅台。这就是为什么茅台市值第一。”这些调侃的源头是更早的一句话——“芯片我们迟早要搞出来,但美帝永远酿不出茅台。”因为这些莫名其妙的议论,有些天芯片上市企业股价大跌,茅台也陪着下跌,真是躺着中枪!中国什么时候把高端芯片搞出来不再受制于人,不仅仅是科技问题,但是美国人酿不出茅台的判断应该是可以立得住的。
茅台酒厂的酿酒技术人员俗称“酒师”,可分为四类:制曲师、制酒师、勾调师、品酒师。以品酒师论,茅台酒厂拥有多位嗅觉味觉超常的品酒师,其中季克良(茅台集团原董事长)就被外媒指为“有世界上最昂贵的鼻子”。茅台酒厂拥有一级(国家级)和二级(省级)品酒师26名,先后有5人获得“中国酿酒大师”这一中国酿酒业最高荣誉称号。雄厚的技术力量和市场成就足以证明茅台酒厂的科技实力。
以“科技含量”来类比茅台酒与芯片本身就是不科学的:茅台酒是农业时代的科技,芯片是信息时代的科技;茅台的科技多借助于工匠的传承,而芯片的科技更依赖持续的创新;中国文化比较看重经验的传承,而西方更强调精准的数据和严密的逻辑。美国文化坚信任何酒只要完整分析出它的化学结构,找出它的各种元素及其比例,在有上等原料的地区就一定能复制出品质符合样本要求的酒。殊不知,茅台还真的不是那么回事儿,中国人自己在贵州遵义复制茅台酒都宣告失败。
最后“烤”股价
有言论认为:“中国的高价股应该是出现在科技股那边更合适。”并进一步分析说:“一个研发投入数百亿、2万多科技人员、获得3000多项技术专利、部分技术全球领先的中国平安市盈率13倍,股价63元;而茅台股价却炒到800元,市值上万亿。”
笔者从不炒股,也认同高科技股的股价应该高,但不能说其他企业股价就不能高过它。还是要看股价走高“存在就是合理”的逻辑性。
茅台股价持续高企,主要原因有三:
其一,股票的背后是企业盈利,盈利的背后是产品认知。茅台已经不是一般的快消品,而是特定的社交产品——一定程度上成为中国社会一定阶层社交的典型润滑剂,真正的消费者对价格不太敏感,产品毛利空间自然超大。
其二,茅台企业利润好,茅台股东分红高。茅台酒的价格稳中有升,而茅台综合管理成本(尤其是销售费用率)逐年下降,企业利润持续向好。2009年以来,茅台净利从38亿元翻到2017年的271亿元,茅台自身的经营和发展始终“不差钱”,且年年稳定高分红。
其三,茅台酒的金融属性给投资者带来了时间增值机会。“八项规定”全面执行的2013年,茅台的销售反而增长3%。喝茅台酒的绝对人数可能收缩了,但买茅台酒的人数并没有减少,因为茅台酒“存放陈化可升值”是市场高度认可的,有“液体黄金”之称的茅台成为一部分人保值和增值的工具。去年,茅台酒产地的贵州禁酒令比全国其他地区更严格,茅台酒仍然持续旺销,因为中产阶级意识到自己“有权”成为茅台酒的消费者和收藏者了。■
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