从企业内部视角，以三个典型的中小企业案例，剖析融资难的内因，以及如何应对融资难的现状。
文/李艳艳
关键词：中小企业融资 融资难 完善现代企业管理制度 盲目投资
面对中小企业对于外部融资的旺盛需求及其对整体经济发展的重大价值，金融管理部门正在引导银行业金融机构加大对小微企业信贷支持力度，实现小微企业贷款增速、户数、申贷获得率“三个不低于”目标。然而，相对于大型企业，很多中小企业却普遍面临着融资难的问题，并且成为制约其发展的主要原因。众多研究集中在分析融资难的外部因素，本文则基于笔者开展担保风控业务的实际经验，着重从企业内部视角以具体案例来剖析中小企业融资难的影响因素。
典型内因分析之一：缺乏现代企业管理制度
近几年，笔者一直与各行各业的中小企业接触，为其解决融资问题。在工作过程中发现，企业内部出现的方方面面的经营管理问题极大地限制了企业的融资。很多中小企业采取“夫妻店”的模式经营，夫妻双方共同为实际控制人。一般男方负责经营管理、市场营销，女方负责财务、后勤等工作。整个企业就是夫妻双方说了算，缺少一套科学的现代企业管理流程制度。重大经营规划、投融资决策均为夫妻双方决定，这在一定程度上缺少了决策的科学性。一个决策失误可能导致整个企业前功尽弃。更值得指出的是，中小企业财务管理极其薄弱，基本都为两套账模式。外账会计只是处理与税务有关的事，由兼职财会人员代账，专门针对税务来进行账务处理。然而兼职人员的财务水平参差不齐，直接影响公司的财税成本。内账会计负责企业的所有业务处理，在营改增之前，中小企业在账务处理过程中存在一部分销售收入不开发票的情形。
这种企业在与银行、担保公司、小贷公司等金融、类金融企业展开融资业务交易时，融资业务人员即使现场复核企业的经营情况、财务状况，可能也无法全面了解企业真实的经营状况。主要原因是一部分经营业务并没有按照会计政策法规处理，也无据可查，最后只能听实际控制人口说无凭地自我介绍。这种财务管理极其不规范、不健全、不透明，缺乏有关部门确认的财务报表和良好的经营业绩数据，增加了金融机构对该企业财务数据真实性的审查难度，使得银行等金融企业无法按正常流程为该企业进行融资支持。金融行业是经营高风险的行业，在评估企业风险情况的过程中，对于管理不善、甚至根本无内控管理的情况，金融担保机构无法清楚了解企业的运营状况，一般会采取谨慎授信的态度。
案例1
A公司是一家化妆品商贸公司，注册资本600万元，业务范围为代理销售各个品牌的化妆品，上游供货方主要为化妆品生产厂家，下游销售渠道主要分为三种模式：（1）与商场超市合作，入住商超模式。（2）与化妆品零售店合作，走市场快批销售模式。（3）公司在省内各个市建立销售点，走分销模式。公司主营业务收入分为开票收入和未开票收入，开票收入主要为商超渠道，批发销售基本为未开票收入。
A公司提供的财务报表显示，2015年账面营业收入1.35亿元，其中开票收入7300万元，未开票收入6200万元。2016年账面营业收入1.50亿元，其中开票收入7400万元，未开票收入7600万元，近两年的净利润均为800多万元，近两年缴纳所得税为0。在笔者对该公司的现场尽职调查过程中，难以核实该公司的未开票收入是否真实，只能通过查看该企业的银行流水，核实该实际控制人的个人账户流水情况，验证该企业的收入情况。最后发现该企业批发和分销模式下95%以上都是现款现货，只有商超渠道销售才有赊销账期，公司不同时期的应收账款余额与该公司的实际销售收入、赊销账期政策严重不符。再通过核实个人银行账户回款流水情况，发现应收账款、存货、销售收入存在较大虚增，导致利润大规模虚增。其他应收款、其他应付款中，个人、股东挂账较多，表面上看为个人业务借款，实际为民间借贷。
公司提供的财务报表与实际经营状况存在较大出入，项目人员难以核实该公司真实的收入状况、负债规模、盈利能力，企业提供虚假的财务报表导致财务分析失效。鉴于A公司的财务管理水平较差，诚信意识薄弱，信息不对称，最后导致融资失败。
A公司的失败案例警示我们，对于这类中小企业，外部人员难以通过常规调查手段了解到公司真实的经营情况，由于存在极大的信息不对称，金融企业为了降低信用风险选择不对这类企业进行融资授信支持。
典型内因分析之二：盲目投资导致债务失控
中小企业负债率过高、过度投资也常会导致融资失败。笔者通过分析该类企业的财务报表发现，大部分企业的负债率水平均超过70%，与企业整体规模、行业特点严重不匹配。中小企业本身抗风险能力有限，但高负债运营本身就隐藏着较大的财务风险。通过分析企业倒闭的原因，最典型的就是企业整体规模较小，财务杠杆较大，偏离主业投资、过度投资、高息民间借贷，最后资金链断裂导致企业难以偿还银行贷款，出现流动性危机、信用危机，最终走向倒闭。
案例2
B公司是一家集房地产开发、项目投资咨询管理、资产管理、石材贸易、装修装饰等为一体的集团公司，公司控股参股的行业众多，名下投资产业较多。通过企业提供的财务报表显示：2016年底该公司合并总资产4.87亿元，总负债2.82亿元，净资产2.05亿元，银行融资规模为1.04亿元。初看该企业整体负债率为57.90%，负债率水平尚可。
但是通过现场实际调查了解到，该公司存在较大规模的民间借贷，通过民间借贷、小贷公司借款约2亿元，银行借款1.04亿元，实际贷款规模约为3亿元，由于民间借贷资金成本较高，该企业的息税前利润难以覆盖利息支出，且企业的经营性现金流一直为负数，该企业实际已经资不抵债。近三年公司的主营业务收入不断缩减，通过贷款、民间借贷获得资金大规模参股控股多家公司，收购大型商超，参股旅游地产项目，不断扩大投资规模。贷款资金并未用于主业经营，大部分用于投资。随着负债率水平持续上升，高息借贷导致公司资金链断裂，最后银行贷款出现逾期，企业信用出现问题，整体融资受阻，企业走向倒闭。
B公司的失败案例警示我们，针对主业不突出，盈利能力较差，过度投资，贷款资金挪作他用，整体负债率水平过高，同时存在大量民间借贷的企业，金融企业不予以提供融资授信支持。
融资成功的内因分析：制度健全和谨慎经营
必须强调的是，并非所有的中小企业都面临融资难的问题，银行和担保企业也不是对所有中小企业的融资需求都表现出消极和冷漠的态度。下面的典型案例便说明企业规模虽小，但是各方面制度健全，财务状况清晰，融资项目人员现场调查通过常规贷前审查就能清晰了解企业的发展方向、总体资产、负债情况、盈利能力、贷款资金用途等，使得企业融资授信较为容易，甚至成为银行和担保企业重点关注的优质客户。
案例3
C公司是一家专业研发与制造汽车零部件的国家级高新技术企业，注册资本1000万元，下游销售主要为江淮、奇瑞等国内汽车企业供应零配件。公司管理制度健全，财务核算清晰。截至2016年底，总资产为1.17亿元，总负债5855万元，负债率约为50%，银行贷款为1650万元，年营业收入为1.35亿元，净利润约为600万元，缴纳所得税65万元。由于该企业是工业企业，厂房、土地、机器设备等固定资产投资较大，经营特点导致公司维持一定的负债率水平。该企业为高新技术企业，每年研发投入较大，导致该公司实际净利润水平有限。
通过现场核实该企业的上下游产业链、银行流水回款情况、企业纳税情况，确认应收账款、应付账款、营业收入的真实性。通过现场了解企业开工情况，人员薪酬情况，核实企业的产能情况。通过与公司各部门人员座谈，可以了解企业运营管理的各个方面。
综合各方面信息，了解到公司提供的财务报表较为真实，整体运营较为稳定，负债率水平与该公司的整体规模相匹配，且主业较为突出。在进行融资过程中，整个操作流程也相对简单高效，企业的经营风险可控，直接给予该企业授信支持。这不但节约了企业的融资成本，同时也降低了金融机构的授信风险。
中小企业融资难问题，国家从政策层面、税收制度等方面不断为中小企业减负，降低融资成本。但企业也应该从自身层面剖析为什么融资难，企业在追求利润最大化的同时，也应该不断完善企业内部的经营管理，遵守各项规章制度，“夫妻店”的模式只是企业成立之初，规模有限、提高决策效率下的产物。随着企业经营的稳定，应该建立一套科学管理、有效决策的经营管理制度。企业应该能够提供给外部融资者一份清晰的经营发展情况报告，同时也降低了外部金融机构授信的风险。俗话说：“打铁还需自身硬”，企业的发展主要靠自身，财务杠杆是辅助。■
作者单位 合肥国控建设融资担保有限公司
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