主动行动，创造条件，扩大风险事件比较有利的结果，妥善处理风险事故造成的不利后果，以最少的成本保证项目安全、可靠地完工。
文／赵勇祥
关键词：BT模式 优势 主要模式 存在的风险
BT（Build-Transfer）即建设——转让，是由业主通过公开招标的方式确定建设方，由建设方负责项目资金筹资和工程建设，项目建成竣工验收合格后由业主回购，并由业主向建设方支付回购价款的一种融资建设方式。BT模式对工程总承包企业来说具有投融资的性质。工程总承包企业与银行作为BT项目的合作伙伴，在BT项目中是利益共享、风险共担。
BT融资三种模式及特点
目前BT项目还没有形成相对成熟化、系统化、权威化的运作模式。通常根据当地自身的经济发展基础和项目特点，来决定选择具体的BT融资模式，主要有三种：
1.单一投融资
该模式是指通过公开招标的方式来确定BT项目的投资人，然后由BT项目投资人通过成立项目公司的方式进行融资。通常由BT项目发起人和投资人共同协调委托专门的监理公司对项目实施情况进行监理。
2.投融资+项目管理
区别于单一投融资BT模式，该模式下的项目公司还负责项目具体的融资、设计施工建设管理，比如需要负责办理项目建设的审批手续；需要参与施工建设工作的各单位协调和管理。通常也是由BT项目发起人和投资人共同协调委托专门的监理公司对项目实施情况进行监理。
3.投融资+项目管理＋施工总承包
区别于投融资+项目管理BT模式，该模式下的项目公司还承担施工总承包的职能。该模式有利于投资人获取更多的利润空间。与上两种模式一样，监理单位同样由BT项目发起人和投资人共同委托。
BT融资八种风险
按BT项目融资风险的表现形式，可将风险分为以下八种：
1. 信用风险
项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。在项目融资中，即使对借款人、项目发起人有一定的追索权，贷款人也将评估项目参与方的信用、业绩和管理技术，因为这些因素是贷款人依赖的项目成功的保证。信用风险贯穿项目始终，项目参与方的资信、技术、资金能力、业绩和管理水平是评价项目信用风险程度的重要指标。
2. 建设风险
项目的建设风险存在于项目建设开发和试生产阶段。其主要表现为：项目建设延期；项目建设成本超支；由于种种原因，项目迟迟达不到“设计”规定的技术经济指标；极端情况下，由于技术和其他方面的原因，项目完全停止放弃等。完工风险是建设风险中最重要的内容。完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段，它是项目融资的主要核心风险之一。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过。
3. 市场风险
市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量，以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险。这三种风险之间相互联系，相互影响。项目方在计划投资项目时必须考虑以下几种因素：是否存在该项目产品的国内和国外市场；可能的竞争激烈程度怎样；是否有相似项目竣工；预计产品的国际价格、适用关税和贸易壁垒;市场准入情况；当项目到运营阶段时，项目生产的产品或提供的服务是否仍然有市场；项目所用的技术是否可能被超过；在一定的成本水平下能否按计划维持产品的质量与产量，产品市场需求量与市场价格波动；设备、能源、原材料供应价格波动所带来的风险。应将市场准入情况、竞争程度、时效性等纳入评价范围。
4. 金融风险
项目的金融风险主要表现在利率风险和汇率风险两个方面。在项目融资中，项目发起人与贷款人必须对自身难以控制的金融市场上可能出现的变化加以认真分析和预测，如汇率波动、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等，这些因素会引发项目的金融风险。
5. 政治风险
凡投资者与所投资的项目不处在同一国家，或贷款银行与项目分处异国都有可能因项目所在国的政治、行政组织行动的变化而导致项目失败、项目信用结构改变以及项目偿债能力发生变化等政治风险。项目的政治风险可以分为两大类:一类是国家风险，如借款人所在国现存政治体制的崩溃；对项目实行国有化；或者对项目产品实行禁运、联合抵制、终止债务的偿还等。另一类是国家政治、经济政策稳定性风险，如税收制度的变更;关税及非关税贸易壁垒的调整；外汇管理法规的变化等。在任何国际融资中，借款人和贷款人都承担政治风险，项目的政治风险可以涉及项目的各个方面和各个阶段。
6. 法律风险
法律风险指东道国法律的变动给项目带来的风险。世界各国的法律制度不尽相同，经济体制各具特色。跨国借贷可能面临因法律不同而引发的争议；有些国家担保法的不健全可能导致获得担保品成为困难；有些国家对知识产权的保护可能尚处于初级阶段；还有些国家缺乏有关公平贸易和竞争的法律等，这些因素带来的风险不言而喻。
7. 环保风险
环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停产等风险。对项目公司来说，要满足环保法的各项要求，就需要增加项目生产成本，或者增加新的资产投入改善项目的生产环境。那些利用自然资源或生产过程中污染较为严重的项目甚至有可能被迫终止。因此，对项目融资期内有可能出现的任何环境保护方面的风险应该和上述其他风险一样得到充分的重视。遵守环境保护法规的风险不仅表现在生产成本增加从而降低项目原有的经济强度，进一步而言，在贷款人以项目场地和项目资产作为担保品的情况下，如果行使接管项目的权利，同样将承担环境保护的压力与责任。除了对污染的罚款以外，环境成本还可能包括：环境审计计划所需的费用、环境影响评估所需的费用等。
8. 生产风险
生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。它是项目融资的另一个主要的核心风险。生产风险主要表现在：技术风险、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险。■
主要参考文献
王少清.施工企业在BT项目承包中的风险分析及防范[J].交通财会.2012(2).
作者单位 中国电建水电十三局
栏目主编 王黎
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